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文华财经再闯创业板:期货交易龙头曾险遭行业

  近日,上海文华财经资讯股份有限公司(以下简称:文华财经)创业板IPO审核状态变更为“已问询”。

  由于期货相对小众,即便是A股投资者,很多也对文华财经这家公司颇为陌生,不过在期货领域,文华财经旗下的交易软件颇具市场影响力,和超过90%的期货公司有合作关系。

  事实上,在金融交易软件这个细分赛道上,体量足够上市的“玩家”并不多,在注册制之后只有财富趋势(688318.SH)一家,从2012年开始谋求上市,期间三度闯关,直到2020年才登陆科创板,前后历经8年之久。

  而文华财经的上市之路也并不顺利,早在2015年公司就曾递交过创业板IPO申请,但在2018年终止审查。时隔六年,在经历了行业“封杀”等一系列争议事件后,文华财经再度闯关交出了怎样“答卷”。

  B端业务已达天花板

  资料显示,文华财经主要从事期货等金融衍生品交易软件和服务的研发与销售。截至2020年末,公司已与国内135家期货公司合作,占国内期货公司总数的90.60%。2020年12月份,文华财经PC端基础交易软件的月活跃用户数(MAU)为62.89万人,移动端随身行软件的月活跃用户数(MAU)为134.70万人。

  值得注意的是,上述90.60%的合作比例并不具有独占性。银柿财经记者注意到,不仅是文华财经,其他各家期货交易软件开发商与各大期货公司也均有合作。

  招股说明书列示了文华财经在行业内的主要竞争对手,如澎博财经主要产品有博易大师、闪电王、真格量化等。记者在澎博财经官网看到,关于博易大师的简介中提及该软件市场覆盖率为97%。

  另外,新三板挂牌公司信易科技(831318)主要产品包括快期交易终端等。信易科技网站显示,公司合作客户有136家期货公司,其中不乏中信期货、永安期货等头部期货公司。

  虽然,据中国期货业协会公示的期货公司基本情况显示,目前市场上共有150家期货公司,但事实上,期货公司通常会提供多种选择,如在中信期货和永安期货官网上,便提供了12款不同软件开发商的PC端期货交易软件的下载链接,或自研交易软件,如国泰君安期货也在其官网上发布了国泰君安君弘软件。众多竞争对手共同掘金有限的期货公司市场。

  此外,文华财经还面临着证券交易软件开发商的跨行业竞争,2020年文华财经曾面临“封杀”风波。彼时同花顺(300033)(300033.SZ)宣布,同花顺期货通方案不但满足合规要求,更重要的是交易接入完全免费。

  在和头部期货公司悉数建立合作之后,文华财经的B端业务似乎已遇到天花板。招股说明书显示,2018年~2020年,文华财经主营业务收入分别为1.27亿元、2.02亿元和1.84亿元,其中,基础交易软件服务是文华财经最大的收入来源,该项业务的客户为期货公司。2018年~2020年,该项业务的营业收入分别为7636.74万元、8456.51万元、8591.53万元,占主营业务收入比分别为59.99%、41.77%和46.70%。这意味着,2020年其对机构客户业务的收入同比增速仅为1.6%。

  一位机构人士告诉记者,To B业务的模式就是文华财经按期收取费用,授权给期货公司允许它们的投资者使用交易软件,在完成拓客之后就会形成复购,这一块的业务增长比较依赖于提价。

  银柿财经记者翻阅了文华财经的多份财报,注意到从2014年到2016年,公司单套行情交易软件的均价从25.27万元飙涨至36.95万元;然而2018年到2020年,其每套行情交易软件的均价分别为52.3万元、57.92万元、57.66万元,提价速度大幅放缓,甚至在2020年出现了降价。

  事实上,期货市场远不及证券市场,无论是用户规模还是期货公司的盈利能力,因此,期货公司往往都是“价格敏感型”用户。在2020年初,文华财经就曾因为“软件升级”带来的成本费用问题,与众多期货公司产生“矛盾”,甚至险遭封杀。

  险遭集体“封杀”

  事件的起因要追溯到2019年11月份。彼时,四大期货交易所发布《关于落实穿透式监管相关要求的通知》,通知要求期货公司做好中继代理软件的管理和认证工作,对于符合监管规定的中继代理软件,开通准入权限。

  文华财经作为文件中的“中继代理软件”,需要按照监管部门的要求对软件进行升级,方可继续接入各大期货公司系统。

  然而,由谁来承担升级成本却成为了文华财经与各大期货公司“矛盾”的导火索。

  2020年1月3日,广州期货率先发难,发布公告称文华财经交易软件(包括文华赢顺、文华随身行、文华赢智等)暂不符合监管要求,将继续跟进文华财经交易软件整改情况,若其在2020年1月21日前仍无法满足监管要求,将面临停用的风险。文华财经回应:“穿透式监管的技术升级要求需要经济投入,有的小期货公司不想投入,拒绝升级。所以个别不进行升级的小期货公司客户会受到影响。”

  广州期货相关公告